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AWD akkumulieren
04.09.2002
Commerzbank
Die Analysten der Commerzbank empfehlen die Aktie der AWD Holding AG (WKN 508590) zu akkumulieren.
Nach Meinung der Analysten dürfte der Nachrichtenfluss weiter die Aktienkurse der Finanzberater beflügeln. Auf Basis ihrer Fundamentaldaten mache die AWD-Aktie einen unterbewerteten und der MLP-Wert einen fair bewerteten Eindruck. Vor dem Hintergrund eines auf lange Sicht schwierigeren Umfelds für Sparer und einer angespannten Lage auf den Aktienmärkten dürfte die Nachfrage nach hochwertiger Beratung in den Augen der Analysten zunehmen. Das Analystenteam habe beide Unternehmen besucht, um die Qualität der von ihnen angebotenen Beratung zu bewerten.
Nach Auffassung der Analysten böten MLP und AWD über dem Sektordurchschnitt liegende Beratung an, wobei sich AWD auf die mittleren Einkommensschichten konzentriere und ihnen gute Beratung zu einem angemessenen Preis anbiete und MLP auf die höheren Einkommensschichten abziele. Dessen höhere Gebühren könnten allerdings angesichts der schwachen Aktienmärkte und Negativschlagzeilen unter Druck geraten.
MLP habe seine Provisionsstruktur geändert, um künftige Terminverkäufe von Gebühreneinkommen zu vermeiden, die ursächlich für eine Ertragsaufblähung gewesen seien. In den Augen der Analysten müsse das Unternehmen bei Vermögensverwaltern und Kunden wieder seine Glaubwürdigkeit zurückgewinnen. Weitere negative Nachrichten könnten das Geschäftsmodell gefährden, das von seinem Ruf lebe, erstklassige Beratung für höhere Einkommensschichten anzubieten.
Nach Erachten der Analysten werde AWD dieses Jahr Umsatzwachstum und eine Zunahme der EBIT-Marge verzeichnen. Das Unternehmen sei der größte unabhängige Finanzberater Deutschlands und dürfte in der Lage sein, bessere Konditionen bei Produktanbietern auszuhandeln. Dabei könnten sich allerdings Klagen negativ auf die Stimmung auswirken.
Die Analysten der Commerzbank wiederholen ihr "halten"-Anlageurteil für MLP, doch bedarf es mehr Belegen, dass das Geschäftsmodell auch nach den Bilanzierungsmodellen noch funktioniert. Die Aktie sei zwar nun mit angemesseneren Multiplikatoren als vorher bewertet, erscheine jedoch immer noch nicht preisgünstig. Die Commerzbank-Analysten sprechen für die AWD-Aktie eine "akkumulieren"-Empfehlung aus, da sie auf Basis der Fundamentaldaten einen attraktiven Eindruck macht.
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